Аналитики ждут доллар в коридоре ₽80–86 в ноябре

Во второй половине октября рубль отыграл часть потерь. Если 7 октября официальный курс доллара достигал локального максимума чуть выше ₽85,7, то 24–26 октября ЦБ впервые за 2,5 месяца поставил доллар ниже ₽81 — на отметку ₽80,54. Евро тогда стоил ₽90,24, юань — ₽12,06.

Почему ноябрь считают рискованным месяцем

По статистике Зельцера из «БКС Мир инвестиций», ноябрь входит в число двух самых неблагоприятных для рубля месяцев: в 70% случаев российская валюта в нём дешевела. Самым опасным аналитик называет август, и в этом году примета сработала. На ноябрь Зельцер допускает отскок валютных пар после октябрьской коррекции — с ориентирами около ₽85 за доллар, ₽95 за евро и выше ₽12,5 за юань.

Геополитика: оттепель в отношениях с США

Бахтин из «Гарда Капитал» называет внешний фон ключевым для рубля и рублевых активов. В середине октября Трамп распорядился снять ряд ограничений по закону о санкциях против России и Ирана — в том числе пошлины 500% на российские товары и 100% на продукцию стран топ-5 покупателей российских нефти и газа. Кроме того, была объявлена договорённость с Путиным о поставках российского дизельного топлива на американский и мировые рынки, а Минфин США вывел такие поставки из-под санкций до апреля 2027 года. 21 октября в Санкт-Петербурге прошла встреча Путина со спецпосланником президента США Уиткоффом, а 18–19 ноября возможна встреча лидеров России, США и Китая на полях саммита АТЭС.

По словам Бахтина, когда инвесторы настроены лучше, валюта пользуется меньшим спросом, зато растёт интерес к рублёвым бумагам. При этом геополитику он считает наименее предсказуемой сферой, где возможны и «чёрные лебеди», и белые. Васильев из Совкомбанка добавляет: дизельная сделка расширяет экспортные возможности и улучшает настроение рынка, а прогресс на переговорах с США или по украинскому конфликту способен дать рублю небольшой импульс к укреплению. Ващелюк из «Первой» видит в паузе дипломатического урегулирования украинского конфликта фактор ослабления российской валюты.

Нефть, ставка и бюджетное правило

Васильев указывает, что укрепление рубля сдерживают санкционные и геополитические риски — они усложняют внешнеторговые расчёты и экспортную логистику, а Европа продолжает готовить новые пакеты ограничений. Динамика курса в ноябре, по его мнению, зависит и от Ближнего Востока: чем острее конфликт, тем дороже сырьё и крепче рубль. Дудченко из «Финама» называет эскалацию с Ираном проинфляционным фактором, который сужает пространство для манёвра ЦБ, — регулятору, вероятно, придётся держать ключевую ставку высокой. На октябрьском заседании ЦБ сохранил её на уровне 14%, не меняя второй раз с апреля 2025 года; до этого более года ставка последовательно снижалась. Бахтин ждёт сохранения ставки и в декабре: жёсткие денежно-кредитные условия он считает базовым условием устойчивости рубля, а рублёвые сбережения останутся привлекательными.

Средняя налоговая цена Urals в октябре, по оценке Васильева, составила около $105 за баррель против $92 в сентябре, $67 в августе, $59 в июле и $64 в июне. Бахтин напоминает: экспортная выручка приходит с лагом один-два месяца, поэтому в ноябре в курс будут транслироваться котировки нефти начала и середины осени. Кравченко из «Велес Капитал» прогнозирует спотовую Brent в ноябре на уровне $110–140, Urals — $86–116. Санкционные и инфраструктурные ограничения, по его словам, влияют на сроки поступления и продажи выручки, а перебои с отгрузкой через черноморские порты могут ограничить её приток.

Давление на рубль создаёт и бюджетное правило: с 7 октября по 6 ноября Минфин купит валюту и золото на ₽279,42 млрд, то есть по ₽12,7 млрд в день против ₽2,5 млрд месяцем ранее — рост в пять раз. ЦБ при этом продаёт валюту на ₽0,58 млрд ежедневно, так что нетто-покупки денежных властей составляют ₽12,12 млрд в день против ₽1,92 млрд месяцем ранее. Васильев ожидает, что с 7 ноября объём покупок вырастет до ₽17–19 млрд в день, и напоминает: бюджетное правило на две трети компенсирует влияние нефтяных цен на курс, а излишки при дорогой нефти уходят в ФНБ. Ващелюк добавляет, что абсорбция части выручки сдержит укрепление рубля, а ужесточение правила в 2027 году со снижением базовой цены нефти с $59 до $50 за баррель может подтолкнуть участников рынка наращивать спрос на валюту заранее.

Прогнозы на ноябрь

• Васильев (Совкомбанк): базовый сценарий — ₽80–86 за доллар, ₽11,9–12,9 за юань, ₽90–97 за евро; при обострении на Ближнем Востоке и Urals у $110 — ₽73–79, ₽10,9–11,8 и ₽82–89 соответственно
• Дудченко («Финам»): до конца года доллар в коридоре ₽82–87, но возможен и уход к ₽80–81
• Ващелюк («Первая»): ₽80–85 при снижении нефтяных цен, ₽75–80 при нефти около $100 и выше
• Кравченко («Велес Капитал»): ₽83–85; существенное отклонение курса он связывает с изменением геополитической риск-премии
• Бахтин («Гарда Капитал»): ноябрь рубль может провести стабильно, моментами укрепляясь до ₽80, верхняя граница колебаний — около ₽84
• Пырьева («Цифра брокер»): консолидация в диапазоне ₽83–86 с попытками закрепиться выше верхней границы

Отдельно Васильев отмечает: импортёры наращивают закупки валюты, включая внеплановые приобретения топлива и оборудования для защиты и ремонта инфраструктуры, а Бахтин ждёт роста импорта в высокий сезон предновогодних продаж. Кравченко полагает, что экспортёры продолжат продавать почти всю выручку из-за санкций и высокой ставки, но восстановление спроса импортёров может давить на рубль.